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本周(6.12-18)PVC呈現(xiàn)期貨震蕩走弱、現(xiàn)貨陰跌走量、供需雙弱、高庫存壓制、成本底部托底格局，市場核心矛盾為淡季需求持續(xù)低迷，供應(yīng)小幅復(fù)產(chǎn)疊加出口預(yù)期轉(zhuǎn)差，價(jià)格易跌難漲，下行空間受生產(chǎn)成本約束有限。

一、期貨盤面(大商所V2609主力)

周內(nèi)重心持續(xù)下移，周一至周四連續(xù)回落，6月18日收盤4521元/噸，周內(nèi)高點(diǎn)4691、低點(diǎn)4486，全周累計(jì)下跌超170元；主力持倉維持凈空頭，多頭持續(xù)減倉，空頭占據(jù)主導(dǎo)，月間價(jià)差偏弱，遠(yuǎn)月升水收窄。

二、現(xiàn)貨市場

華東主流：電石法SG-5型號報(bào)4520–4630元/噸，周環(huán)比下跌80–120元/噸；據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，華東電石法sg-5周跌幅在2.84%，貿(mào)易商讓利走貨，下游僅剛需小批量補(bǔ)庫，無集中備貨，市場成交清淡，現(xiàn)貨較期貨小幅升水，基差30–60元/噸。

三、因素分析

供應(yīng)端：開工小幅回升，檢修增量有限，供應(yīng)壓力邊際放大

本周PVC整體產(chǎn)能利用率接近7成，較之上周略有回升。西北電石廠開工小幅上調(diào)，前期停車裝置零星重啟；乙烯法開工率仍不高，大約五成。沿海幾套檢修裝置逐步恢復(fù)，乙烯法開工也逐漸平穩(wěn)，并沒有繼續(xù)下滑，但仍處歷年低位。

原料成本：電石料成本略有支撐

電石：西北地區(qū)電石主流2400元/噸上下，周內(nèi)小幅上調(diào)100元，電石法生產(chǎn)虧損一定程度上收窄，但行業(yè)整體仍處虧損區(qū)間；據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，電石本周周中價(jià)格回升，周內(nèi)回升幅度在0.87%。

乙烯：國際乙烯本周價(jià)格在1140–1150美元/噸，原油走弱拖累乙烯法成本下移，乙烯法利潤進(jìn)一步壓縮；綜合成本形成下有底、上無力格局，大幅深跌空間被原料成本鎖死。

需求端：內(nèi)外需走弱，市場進(jìn)入淡季

國內(nèi)下游制品開工全線回落本周下游開工率仍然偏低，普遍在四成左右，明顯低于歷史同期。下游房地產(chǎn)不景氣，型材管材等領(lǐng)域普遍受到?jīng)_擊。另外，終端門窗、家裝方面也受到拖累，反噬上游PVC需求走低。終端經(jīng)銷商去庫存、普遍放緩原料采購。

出口方面，數(shù)據(jù)也不理想，印度零關(guān)稅豁免6月30日到期，7.5%進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)存在預(yù)期效應(yīng)，出口表現(xiàn)下降，外部采購普遍觀望，尤其是對印度訂單出現(xiàn)明顯下降。

四、后市預(yù)測

生意社PVC分析師看來，短期內(nèi)，供應(yīng)端檢修逐步放緩，產(chǎn)量有增加預(yù)期；但國內(nèi)下游需求偏淡，二者會(huì)形成博弈，未來利空和利多一定程度上相互抵消。庫存仍然是不可忽視的一環(huán)，需求弱勢導(dǎo)致累庫仍在進(jìn)行中。綜合來看，下周供需雙弱格局會(huì)持續(xù)，行情維持窄幅偏弱震蕩為主。